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「穩定幣 - 統一賬 - 布列敦2.0」午餐講座
2025-09-30
9月30日，海上絲綢之路協會(海絲會)及絲綢之路經濟發展研究中心聯合舉辦了「穩定幣—統一賬—布列敦2.0」午餐講座，很榮幸邀請到Euroclear Bank集團亞太區策略顧問、香港珠海學院黃廷方 · 信和一帶一路研究院客席講師李建英先生擔任主講嘉賓。講座開始前，各參與嘉賓先享用輕便午餐，而海絲會總裁黃彥勳先生及絲綢之路經濟發展研究中心主席暨海絲會顧問陳立基先生頒發感謝狀予李建英先生。
李先生首先介紹穏定幣、統一賬及布列敦2.0的概念，其數碼化交易及掛鉤特定資產穩定價值，有利於金融市場的交易。他預期三大核心經濟體於未來數十年的貨幣會供應量持續增加、貨幣流通速度加快、全球資產價格呈上升趨勢，三者相互關聯，共同塑造長期經濟走向。
結合全球穩定幣發展動態，若上述預期落地，穩定幣或成為關鍵銜接工具。其「快速低成本支付」與「價值儲存」特性，可適配貨幣流通加速需求，且在資產價格上漲背景下，能為代幣化資產，如股票、債券、實體物業等交易提供實時結算支持，提升資產交易效率。
李先生指出香港、美國等已通過立法搭建穩定幣監管框架，如香港《穩定幣條例》、美國《GENIUS法案》，為穩定幣發展奠定基礎。若貨幣供應量大幅增加，合規穩定幣發行量或隨之擴張，如美國USD穩定幣預計未來數年增至數兆美元，進而可能在跨境支付、資本市市場交易中佔據更重要地位，成為應對資產價格上漲的重要支付與結算載體。
李先生強調，穩定幣的意義遠不止於清算和結算場所。它們可能創造一種新的貨幣秩序。
李先生曾協助撰文《could stablecoins become the cornerstone of the World’s future monetary system?》，該文近期發表於《Banking Today》第144期。如文中所指出的："在美國，要形成良性循環，就需要通過法律強制穩定幣發行商使用儲備資金購買短期美國國債和短期美聯儲票據。通過出售這些短期國債和票據所籌集的資金，美國政府和美聯儲將擁有更多資源來發展美國經濟和金融領域，從而可能建立良性循環。"因此，穩定幣的主要意義在於創造新的貨幣秩序，而非提高清算結算系統的效率。
考慮到美元在世界市場中的主導地位 - 外匯交易的88%、集團支付的50%、全球儲備的58%，以及可能超過70%的全球資本市場交易均以美元進行 - 美國的動向將對世界其他地區產生重大影響。
隨著穩定幣的到來，全球貨幣供應量將增加，全球貨幣流通速度將加快，而全球利率將下降，因為美國政府要求穩定幣發行商購買美國國債作為發行穩定幣的擔保，全球經濟將加速 - 這一情形與美國政府在1971年12月取消美元與每盎司35美元黃金掛鉤之後，美國在1970年代、1980年代和1990年代採取自由貨幣立場的狀況極為相似。
穩定幣的意義在於它幫助美國政府創造了一種新的貨幣秩序，其效果是美國政府可以在無需尋求美聯儲説明的情況下實施實質上的量化寬鬆。
如果下一代經濟史學家在30年後的2055年回顧歷史，他們很可能會注意到美國的《GENIUS法案》（引導和建立美國穩定幣國家創新法案）與1971年12月美元與每盎司35美元黃金脫鉤具有同等重要性。世界其他地區需要直接或間接參與其中，以共用這一繁榮帶來的益處。香港股市、上海股市和深圳股市已開始從這一事實上的量化寬鬆中受益。
最後與會嘉賓踴躍發問，進一步討論了有關穩定幣各方面的問題，例如對經濟的影響，如何影響利率、貨幣供應，與現時數碼支付系統的分別，會否出現經濟霸權體，規管問題…等等，講座在熱烈氣氛中圓滿結束。
